{轉貼} 石鏡泉 - 經濟與投資 26(執夜冷)

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夜冷有人稱之為收買，兒時扮收買佬，就會學人叫喊：專收爛金牙，使舊嘅銀紙……。這些又爛、又舊的東西有甚麼好？

　　請再看看上文的叫喊，想收買甚麼？是爛金牙。牙會爛不奇，金牙也會爛，除非是假金。收買使舊嘅銀紙，不是舊銀紙，日本軍票要來也未必有用，但一張使舊了的一千元港幣，如果能以九百元收買回來，日日收十張，好過揸槍打劫。筆者有個時期十分鍾意找舊嘢，不時到今日畢打街今時上海灘舖，昔日為欖勿拍賣行的地方去看人家拍賣，不時聽到些傳聞，阿乜乜日前執到件好嘢，阿物物日前又收到件筍貨，這些大家都可能當是可一不可再的傳奇故事；但如果你聽到有些執夜冷者，能家住半山，把子女供到英國唸大學，在七十年代言，都算不簡單，由此證明執夜冷，是可以搵到兩餐。

　　要執夜冷能搵兩餐，先要知市、知價。知市，是你執件夜冷回來是要來賣，不是當做古董給自己欣賞。無論件夜冷有幾好，又有幾平，如果沒有下手買家，你家遲早做貨倉。要知價，是你買價是一百，其市值應高於一百，才可搵到餐晏，假如是買價一百，市價只五十，不問而知這位夜冷阿叔，遲早僕（破產）。知市與知價兩者間，知市更重於知價，因為有市必有價，但有價未必有市。

成交比股價重要

　　在投資版講執夜冷，當然不是想叫大家去做收買佬，而是想大家借助收買佬的收買功力去買股。

　　要做成功的收買佬（收股佬），首先要知市。市也者，成交也。藍籌成交多於一般股，故要出貨，藍籌一定易出，但一些十日都冇成交的超級冷門股，大家可以不理。要知道市，並不困難，只要找齊一個星期的《經濟日報》投資版，便知每股的日平均成交為何，假如你有《經濟通》，在圖表一欄要列出成交，亦可知悉該股的成交量。筆者認為，成交，是十分重要，有時較股價尤為重要，但一般投資者都十分少理會成交，從今天起希望大家多些留心成交了。

估市要看通脹率

　　成功的收買佬其次要知價，股價是浮動的，怎知不會買貴賣平？難知，假如易知，例如大家都知滙豐（0005）一定值140元，則凡低於140元便買，高於 140元便沽，是否就可賺到錢？一定賺不到錢，因為有誰會低於140元賣出滙豐，又有誰會高於140元買入滙豐？結果就造成滙豐長企140元，冇買冇賣。

　　股市就是估市，股價是由人心、盈利前景、利率、通脹率及突發性事件的綜合影響下，所產生出來。有很多影響股價的因素，例如人心、突發性事件，未必有得估，但又肯定有不少其他因素，可以有可估之道，其中一個是通脹率。大摩有個研究，道出了通脹率與股票PE之關係，這個PE是指指數或流通量大的股票，而不是六、七、八線股，以當前4至5%或5至6%的通脹率計，股票市盈率會企在14.3至14.7倍，但請留心，如通脹率一旦突破上6至7%，股票市盈率會急跌35%，低見9.6倍，因此當前的通脹率走向對股市水平，關係重大。

　　假如通脹率維持在6%下，則港股又會有甚麼可值得投資之處？且將迄至上週五的恆指成分股的預期市盈率、息率及成交量供大家作收買用，你會收買那些股？明天續。