歐洲股神---安東尼波頓，慘敗之謎

新經濟學巨人

安東尼波頓，身為一代股神，在香港攪乜
特殊基金，輸到通巷，近乎仆Ｘ 。

買霸黃（毫子股首選），會瘋（32蚊不遠），唉......

犯了一個投資定律：凡是一個國家的貨幣在升值中，乃不利股市發展。
例如1990年代的日本，現時的中國。

看好中國，簡簡單單，手持人民幣已可以了 。

跟我重注買：
1)黃金（32年以來，升得最勁的一年）
2)領匯（有升有息）
3)人民幣（龜仔跑）

今年，跑贏了一眾基金。

本人，七月的貼子。
http://www.26fun.com/bbs/thread-250932-1-1.html

新經濟學巨人

貨幣升降與股市升跌之關係

自2009年美國施行量化寬鬆政策，美元指數
長久低迷，自始，美股由7000點之下，
炒回至12500點。

簡單少少，股市升值乃用貨幣之貶值
換回來的。

所以，在人民幣升值過程中，不要對中國股市或
中資類股份有太大期望。股不升，因幣已成。
中國已預支了太多。貨幣收緊，會長期執行。


安東尼波頓，回英國養老啦。

新經濟學巨人

各位26分的會員，要自保 ，鄭重考慮小弟的推薦。

1) 黃金(33%)：美金的照妖鏡，對沖各國濫發貨幣的風險。
2) 領匯(33%)：可攻可守，收息之選。
3) 人民幣(33%)：根本不需要複雜，buy China, 人仔已可以了。
　　　　　　　　  亦可以買人債。　

餘下港元1% ，夠用可以了。

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市場波譎雲詭 股神 沽神 債王也燒鬚


美國、歐洲經濟的問題，年初至今幾番轉折，特別是8月份，市場備受多種負面因素衝擊，美國和歐洲多個股市，
單月的跌幅就蒸發了年初至今的升幅，原來損手的不但是一般投資者，也包括了多位星級的投資名人。
有債王之稱的太平洋投資管理公司(PIMCO)的投資總監格羅斯承認，早先看淡美債的決定是錯誤的，更稱但願現在
的資產組合中能有更多美債。不過，看錯市場已經令他的旗艦Total Return Fund的排名，居於同類589隻債券基金的501位。
格羅斯年初高調拋售了他的旗艦Total Return Fund價值2440億美元的美國國債，但在市況動盪下，投資者紛紛避險，美國
債券的價格急升，令10年期國債孳息跌破2%，創61年來新低。此舉迫使格羅斯重新評估他對於美國國債的「看跌」觀點。

他在接受英國金融時報訪問時表示，鑑於當前美國的經濟前景，以及上月美聯儲主席貝南奇承諾持續兩年低利率後，PIMCO
現已對美國國債持改持較溫和觀點。格羅斯說，就美債價格下跌和孳息上漲的脆弱性而言，維持兩年近零利率是一個相當重大的
聲明。報道稱，格羅斯近幾個月已經開始購買美國國債和相關的證券、衍生品。
除了格羅斯外，有歐洲股神美譽之富達(Fidelity)基金經理安東尼波頓(Anthony Bolton)也遇上滑鐵盧。無巧不成話，他今日
也對金融時報表示，承認其主理的中國基金China Special Situations，表現令人「非常失望」，在2010年4月上市後首6個月，
每股資產淨值提升15%，但升幅在緊隨其後的半年消滅，打回原型。對比在他所掌舵的過去28年日子，其富達基金的年均回報達
19.5%。

不過，令歐洲股神損手的，主要乃中國的民企風暴。該基金所投資的2隻美國上市的中國公司更被控欺詐，令到基金出現虧損；
此外，傳出產品質量有問題的霸王(01338)也是他的愛股。

他的基金去年4月上市、規模達4.6億英鎊，一度成為過去20年在新興市場最成功的基金。
而本來已經退休卻為了中國市場而重出江湖的的波頓，今日更對金融時報表示，在完成2013年的合約後，將會退休。
除了債市和著重看基本因素的股神外，有沽神之稱的約翰保爾森的對沖基金，也因為看錯美國經濟復蘇，而令旗下的基金表現受壓。
彭博日前引述一併投資者指，保爾森的The Paulson Partners Enhanced fund ，截至8月19日，虧損11%，對比在8月4日，仍賺
2.9%；另外，他旗下最大的對沖基金 Paulson Advantage Plus，截至8月19日，8月內虧損已達22%，令年初至今的虧損達39%。
保爾森在金融海嘯前先行看空而一舉成名，不過，他看好美國經濟復蘇，押注金融股，令他的基金表現受壓。

新經濟學巨人

索羅斯：最好的投資，其實是最沉悶的。
與諸君共勉之。

你好x悶
rolexho 發表於 2011-9-3 06:05 PM

新經濟學巨人

11月中，又係時間review，今年大勝丫 。

今天2011年，渣重
１）人仔（穩中求勝）
２）領匯（有升有息）
３）黃金（永恆的泡沫）

新經濟學巨人

唉.....波頓仔，真係好慘，臨老俾人拆招牌！
波頓，不要再持有匯豐啦，鐵達尼號，十年不起。
要翻身，follow me.... ，今年
領匯，黃金，人仔，表現亮麗丫。

2011年12月18日  明報

民企風暴拖累 歐洲股神輸四成 「依然信中國」 聘調查公司抗假帳

有「歐洲股神」之譽的富達基金經理安東尼波頓(Anthony Bolton)，1年半前因看好中國機會，
毅然放下優悠的退休生活，創立富達中國特別情勢基金(Fidelity China Special Situation)。但在民企
風暴的大浪下，股神亦要輸到暈，年內基金股價跌逾四成遠遠跑輸大市。然而，波頓仍然「我心不死」，
近日接受英國金融時報訪問時，還力撐中國，聲言「我依然相信中國！」

富達中國特別情勢基金(FCSS)自創立以來，即碰上環球大跌市，基金淨值以至在倫敦掛牌的股價都
拾級而下，年初至今，FCSS股價已由高位的120元大跌至周五的73.7元，跌幅超過38%。

所持民企股票「變牆紙」

波頓的投資理念是捉緊中國經濟增長機遇，尤其對乏人關注的中小型民營企業，最是青眼有加。但正因
為民企投資比重過大，自今年中爆發民企風暴後，FCSS可謂中招最為嚴重，例如曾投資的霸王(1338)，
傳含二惡烷，令股價大瀉最多八成。波頓自己亦承認，持有的兩家在美上市中資企業，因涉及造假被查，
股票已幾近變「牆紙」。

指過去半年艱難 未曾遇見
在昨日接受金融時報訪問中，波頓坦言對FCSS的成績感到失望，不過他將問題歸於大市不就，「過去
六個月的困難狀，是我職業生涯以來從未遇到過的」。他亦自承，對其基金造成最大傷害的，是在
大跌市中，持有大量的中資中小型股票。
然而，波頓卻大派定心丸，聲言過去半年的困境，令他對其投資理念更有信心，認為中國依然是全球
最佳投資機會。「在全球經濟都缺乏增長下，中國的增長是非常有價值的地方。」波頓更聲言，「我依然
相信中國！」

依然鍾情中國概念之餘，波頓亦坦言為應對民企造假的困擾，採取了特別措施。其中之一為特別聘請了
4至5家外判的獨立調查公司，專門針對民企自稱的數據作核查。他舉出例子稱，有一家內地的保健品商，
聲稱每年銷售增長有四成，結果在調查公司核查後，發現數字遠沒有公司聲稱的多，波頓即時決定全數
沽清有關股票。「這些調查我以前也有用，只不過現在用得更廣泛了。」

點名讚金鷹管理團隊優秀

不過，波頓認為，大部分內地民企仍然甚有投資價值，當中他在訪問特別點名讚許金鷹百貨(3308)，
稱公司的管理團隊是極為優秀。金鷹股價在近期環球大跌市中表現不過不失，年初至今跌了約兩成，
與恒指跌幅相若。

新經濟學巨人

波頓，你身為一代股神，表現差成咁.....
真是虎落屎坑。

波頓，-----歐洲-----股神，這裡是亞洲丫。

新經濟學巨人

歐洲股神安東尼波頓上周認錯，承認低估去年中的調整浪。去年波叔掌管的中國特別情況基金勁蝕接近 40%，相比同期 H股指數及滬深 300指數分別跌 22%及 25%，的確跑輸一條街，究竟是否單純睇錯市咁簡單，股榮認為是波頓不了解國情所致。
先睇波頓威水史，其管理富達歐洲特別情況基金 28年， 1979年至 2007年間每年投資回報平均為 19.5%，每年跑贏大市 6個百分點，故有歐洲股神之稱。波叔 2010重出江湖，以為在歐洲成功經驗，可以在中國重新複製，點知捉龍變捉蟲。
根據去年 3月底中國特別情況基金 40大持股分析，當中 30隻為港上市的紅籌國企， 10隻是美國等外地上市，全部具有中國概念。講表現， 40隻只有 5隻全年有正回報，包括持倉最重的聯通（ 762）賺 47%、華晨（ 1114）賺 41%，有兩隻大嘢頂住都輸得甘，其他股份肯定跌到豬頭。頭十隻輸得最甘股份，最低消費跌 50%，中盈國金（ 766）輸 82%、聯邦製藥（ 3933）無咗 72%。

錯判阿爺諗法 肯定有排輸





老前輩教落，炒中資股要贏錢，最緊要睇啱阿爺面色，中國股市說到底就是政策市，跟住走就冇錯，其他甚麼 PE、息率等已無關痛癢。歐洲股神揀股上無問題，但往往同中央政策對着幹。中國醫療需求很大，波頓個倉亦有唔少醫藥股，包括聯邦、 China Medical、碧生源（ 926）、 WuXi Pharma，但舊年阿爺三番四次調低藥價，佢仲唔醒水走貨，要怪只能怪自己太過天真，篤信本身一套行之有效。
波頓曾講過，投資股票時，最重要的不是目標價格，也不是資產配置，而是信心。我相信就是這種信心，令波叔對中資股遲遲不肯止蝕，在霸王（ 1338）事件上可說表露無遺。霸王 2010年 7月出事，富達事發後曾立即將持股降至 5%樓下，其後 9個月霸王銷售及股價一直下跌，富達居然在去年 4月重新增持至 5%以上，最高峯更增至 6%以上。我一直想了解，為何霸王銷售插水、不斷發盈警，波叔及富達仍充滿信心，唯一解釋，是波叔用咗霸王，覺得好 Work，用完很舒服，否則當所有基金都閃人時，波叔為何戀棧不去，犯下低級錯誤。
由 4月至 8月中旬，富達竟無聊到炒波幅，霸王股權在 5.8%至 6.2%上上落落，及至 8月尾放榜前，富達始狠掟至 5%以下，唔見棺材唔流淚，就係這種。
股市為經濟的晴雨計，對中資股絕不適用，今日 A股竟同十年前一樣就是印證。價值投資在中國未死，只因它從來未曾活過。借用星爺喺《少林足球》同趙薇講：「你快點回去火星吧！地球是很危險的」。如波叔堅持用舊有一套投資中資股，我相信他今年仍會輸得好慘，「中國很危險，快點返歐洲吧!」

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