[股票經營] [轉載市場分析] 瑞銀發表08年展望,首好香港地產銀行股

tk83

瑞銀就亞洲區不同行業發表08年展望報告，談及包括消費、運輸、礦產、銀行、房地產、油氣、鋼鐵及能源在內的多個行業，及提供一系列的首選股份，全數投資評級均為「買入」。

地產行業方面，瑞銀預期，亞太區地產發展商及REITs將能於08年帶來強勁的雙位數回報，低息加上通脹上漲將令實物資產需求上升，令發展商受惠。08年地產行業主題包括1)環球樓市硬著陸還是軟著陸、2)實質利率下跌、3)內地資金刺激需求等等，最大風險是金融市場收縮累及商業及住宅需求，但美息若降至 3%以下則可帶來進一步看好的空間。首選股份包括九倉(0004-HK)(目標價54元)、新世界發展(0017-HK)(目標價32元)、碧桂園 (2007-HK)(目標價14元)、世房(0813-HK)(目標價30元)及領匯(0823-HK)(目標價23.1元)。

銀行業方面，瑞銀表示，亞太區銀行股08年的主要風險來自美國經濟可能出現衰退，惟看好香港、印尼及新加坡的銀行股，主因存款強勁、受惠美息下調及資產(地產)價格上升。首選股份包括中銀香港(2388-HK)(目標價21元)、工商銀行(1398-HK)(目標價7.5元)等等。

消費業方面，瑞銀預期08年亞洲消費行業的銷售動力將持續，亞洲經濟體系蓬勃，收入上升，消費者追求更優質及更安全的產品，成為消費行業最大動力；但成本上升或對無提價能力的公司有傷害。瑞銀展望，08年通脹、行業整合、北京奧運均是中港消費股的主題。首選股份包括淮匯源果汁(1886-HK)(目標價12.9元)、蒙牛(2319-HK)(目標價39.3元)。

礦產業方面，瑞銀對熱煤價格較為看好，因預期市場出現供不應求，但同時經營及資產成本亦上漲，令煤價進一步上升，預期中國內地合同煤價將升8-10%。瑞銀續指，中國及印尼面對的基建問題於未來1-2年內不易解決，而中國於08年將會成為煤炭的淨入口商，淨入口達1,800萬噸。首選股份包括神華(1088-HK)。

運輸行業方面，瑞銀指出，中國航運股估值已見高企，於負面消息之下，這些股份抗跌力較低，但中國之外的運輸股估值則合理，而環球經濟放緩以及油價表現將會是明年的主題。首選股份包括國泰(0293-HK)(目標價 24元)、東方海外(0316-HK)(目標價95元)及太平洋航運(2343-HK)(目標價21元)。

石油及天然氣行業方面，瑞銀預期未來數年原油價格持續高企，經營上游業務的中海油(0883-HK)將較受惠。瑞銀並相信，中國內地成品油價格將會上升，中石化將會較受惠。瑞銀首選油氣股份包括中海油 (目標價18.3元)。

能源行業方面，瑞銀表示，亞太區市場將能提供強勁增長機會，因區內建築需求殷切，燃料等成本壓力及供應鏈限制將成為挑戰，但在毛利率被侵蝕的情況下，政府於監管上會為行業給予保護。首選股份包括中電(0002-HK)(目標價60元)、港華燃氣(1083-HK)(目標價5.6元)及大唐發電(0991- HK)(目標價8.8元)。

鋼鐵行業方面，瑞銀維持對中國以外的亞洲鋼鐵業有正面看法，這主要受惠於區內基建開支增加，該行相信亞太區內產能已於05年到頂，預期供求平衡將對08年鋼價出現支持。08年的鋼鐵行業主題將包括：1)新興經濟體系增長的持續性能否抵銷成熟市場放緩的影響，2) 內地鋼鐵業會否出現整合及3)能否適應原材成本；瑞銀預計08年鐵礦石及煤價分別上升35%及53%。該行的首選鋼鐵股包括馬鞍山鋼鐵(0323- HK)。