[股票經營] [轉載新聞] 湖南有色A股上市

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期待已久的A股發行

湖南有色於11月4日公佈擬回歸A股。估計集資額度約為75億元人民幣，略低於坊閒謠傳的100億元人民幣。發行完成後，100億股A股將佔湖南有色總市值的21.42%，而H股則佔34.98%。

公司透露了集資完成之後的19項可能的收購計劃。其中，水口山有色金屬有限公司將是此次收購的重點，該公司是一個綜合性的礦產開發和冶煉公司，生産包括銅、鉛、鋅等多種有色金屬。正如先前之預測，按照公司與湖南有色金屬控股公司的互不競爭協議，湖南有色有可能獲得母公司資產注入。我們對可能的資產注入表示樂觀，據初步估值，這項收購將為公司每股增值1.55港元。。

投資建議：

假設A股招股價定於H股水平折讓10%，我們預計A股掛牌價將在7.0到8.0元人民幣。我們預期A股上市後能達12元人民幣的水平，反映08年54倍的預期市盈率。與中國大陸同業08年24到75倍市盈率的水平比較，湖南有色定價屬較高的水平。但我們認爲基於其龍頭地位，現時估值合理。以普遍有色金屬股份60%的A/H折讓，我們的H股目標價為7.5港元。

湖南有色現價為34.9倍08年預期市盈率，在港上市同業中處於較高水平。我們相信目前價格已經反映出A股上市的利好消息。從07年1月以來湖南有色已經累計上升83%，跑贏恆生指數的50%升幅。我們的H股目標價為7.5港元，反映35.7倍市盈率。建議持有。我們建議趁股價調整至6.5港元的水平時增持，以捕捉可能的母公司資產注入帶來的機會。


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