[股票經營] [轉載] 四個月輸五成觸發止蝕,首隻QDII清盤

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自 從 06 年 11 月 內 地 首 隻 QDII （ 合 格 境 內 機 構 投 資 者 ） 面 世 ， 銀 行 、 基 金 及 證 券公 司 紛 紛 推 出 名 目 繁 多 的 QDII 境 外 理 財 產 品 ， 去 年 8 月 17 日 ， 外 管 局 批 准 中 國 銀行 （ 3988 ） 在 天 津 推 出 港 股 直 通 車 試 點 ， 但 這 班 車 遲 遲 未 能 開 出 ， 於 是 民 生 銀 行去 年 10 月 中 便 搶 先 以 名 字 相 近 的 「 港 基 直 通 車 」 ， 推 出 其 港 股 QDII 產 品 。 然 而 隨 溫 總 煞 車 及 美 國 次 按 風 暴 令 全 球 股 市 骨 牌 下 挫 ， 一 眾 QDII 資 產 淨 值 屢 創 新 低 ， 民生 這 隻 QDII 更 在 上 周 二 觸 發 了 止 蝕 位 ， 成 為 首 隻 被 迫 清 盤 的 QDII 。

民 生 在 推 出 這 隻 QDII 時 ， 已 列 明 投 資 期 限 僅 1 年 ， 並 表 示 為 了 鎖 定 理 財 產 品 較 高 收 益 和 控 制 風 險 ， 首 次  用 雙 向 觸 發 機 制 ， 即 達 到 預 期 收 益 （ 增 值 18% ） 或 達 到 止 蝕 條 件 （ 減 值 50% ） 時 ， 銀 行 會 提 前 終 止 該 理 財 產 品 。


產 品 設 止 賺 止 蝕 位

民生 當 時 標 榜 ， 此 QDII 精 選 了 霸 菱 香 港 中 國 基 金 為 投 資 指 標 ， 由 於 該 基 金 回 報 率 連續 3 年 一 直 在 香 港 基 金 中 排 名 第 一 ， 去 年 上 半 年 回 報 率 就 達 到 30.42% ， 投 資 者 透過 此 QDII 可 分 享 國 際 優 質 基 金 高 管 理 水 平 的 超 額 回 報 ， 又 在 一 定 程 度 上 降 低 了 投資 單 一 市 場 的 風 險 ， 民 生 更 預 期 ， 18% 投 資 收 益 率 有 很 大 機 會 在 一 年 內 較 早 實 現 ，客 戶 可 獲 更 高 的 年 度 化 收 益 率 。
可 惜 ， 該 QDII 非 但 未 如 民 生 推 銷 單 張 所 願 ， 隨 霸 菱 香 港 中 國 基 金 淨 值 下 跌 ， 「 港 基 直 通 車 」 反 而 在 本 月 18 日 淨 值 跌 至 49.89% ，觸 發 了 止 蝕 位 要 提 早 清 盤 。 當 民 生 的 客 戶 接 到 通 知 電 話 時 均 很 錯 愕 ， 部 份 更 表 示 要向 法 院 起 訴 民 生 ， 但 由 於 產 品 說 明 一 早 已 列 明 發 行 條 款 ， 故 官 司 勝 訴 機 會 甚 微 。

衍 生 產 品 扮 基 金

由於 QDII 產 品 已 發 展 到 五 花 八 門 ， 民 生 這 隻 「 港 基 直 通 車 」 正 常 壽 命 僅 一 年 ， 且 設定 上 下 死 亡 線 ， 根 本 就 不 是 基 金 ， 只 是 一 隻 衍 生 理 財 產 品 ， 但 卻 裝 扮 到 基 金 一 樣 ，投 資 者 很 容 易 會 誤 解 ； 上 周 港 股 急 挫 5.06% ， 但 本 周 兩 個 交 易 日 卻 反 彈 了 7.15% ，該 QDII 持 有 者 可 謂 被 貼 地 斬 頭 ， 即 使 他 們 願 意 守 下 去 ， 但 按 QDII 的 條 款 ， 根 本 沒有 機 會 讓 他 們 去 守 。
隨 QDII 平 均 淨 值 屢 創 新 低 ， 中 國 證 券 網 上 周 進 行 的 調 查 顯 示 ， 近 七 成 內 地 投 資 者 不敢 抄 底 買 QDII ， 民 生 這 隻 「 港 基 直 通 車 」 中 途 清 盤 後 ， 相 信 他 們 認 購 QDII 的 意 願會 進 一 步 跌 至 冰 點 。
其 實 ， 無 論 內 地 監 管 機 構 、 基 金 銷 售 人 員 以 至 投 資 者 ， 均 應 吸 取 今 次 訓 ， 既 然 鼓 勵 長 線 投 資 ， 就 不 應 批 准 太 多 這 些 QDII 產 品 面 世 ， 銷 售 人 員 亦 有 責 任向 客 戶 講 解 個 別 QDII 的 特 性 與 條 款 。 至 於 投 資 者 ， 更 應 仔 細 閱 讀 銷 售 章 程 ， 了 解自 己 可 能 承 受 的 風 險 。